Прочие разделы

Анализ рынка. Февраль 2011

Перспективы зернового рынка в 2011г.
Обзор по состоянию на начало февраля

Взрывной рост цен на зерновые культуры, кукурузу и соевые бобы в 2011 году неизбежен. Подорожают также и продукты питания. Об этом пишет немецкая газета Die Welt.Другие аналитики предупреждают даже о возможности восстаний, которые могут вспыхнуть в странах третьего мира из-за быстрого роста цен на продовольствие. В бедных странах население тратит в процентном отношении значительно больше средств на продукты питания.
Согласно прогнозу Международного совета по зерну, мировое производство пшеницы в 2010-2011 сельхозгоду снизится до 641,44 млн тонн. В завершившемся сельхозгоду урожай пшеницы оценивают в 682,15 млн тонн против 683,15 млн тонн, полученных в 2008 — 2009 году.
По состоянию на 28 января в Китае от засухи пострадало 5,16 млн га сельхозугодий, 2,57 млн человек испытывали трудности с питьевой водой. Об этом свидетельствуют статистические данные Государственного штаба по борьбе с наводнениями и засухой.

Как сообщил накануне на видеосовещании данного штаба министр водного хозяйства КНР Чэнь Лэй, нынешняя ситуация с засухой характеризуется ее большой продолжительностью: в некоторых районах уже в течение более 100 дней отсутствовали полезные осадки, при этом от стихии в основном пострадали районы-производители озимой пшеницы на севере страны. Кроме того, добавил министр, некоторые северные районы, страдающие от продолжающейся засухи, испытывают острую нехватку питьевой воды, а некоторым северным городам грозит пересыхание источников водоснабжения.
По прогнозам метеослужбы, в феврале-марте на севере Китая и в южных районах бассейна рек Хуанхэ и Хуайхэ количество осадков, как и в предыдущие месяцы, будет ниже нормы, что серьезно усугубит сложившуюся ситуацию. В связи с этим центральное правительство готово продолжить активную поддержку местных властей в борьбе с засухой. В числе наиболее пострадавших от засухи районов Китая -- провинции Хэбэй, Шаньси, Хэнань, Цзянсу, Аньхой и Шаньдун.

После двухдневного снижения котировки американской пшеницы вновь пошли вверх. Погода все-таки остается одним из главных действующих факторов. Посевы озимой пшеницы в Штатах так не получили надежного снежного укрытия, а между тем им в ближайшие дни угрожает морозная и ветреная погода.
Высоким остается и экспортный спрос. По данным МСХ США, в целях экспорта на неделе проверено 21,313 млн. бушелей пшеницы, что находится в пределах ожиданий трейдеров 20-25 млн. бушелей. Мартовские цены составили:
твердая пшеница HRW в Канзас-Сити на $4,68 до 339,75 $/тонна
мягкая пшеница SRW в Чикаго на $5,51 до 308,89 $/тонна
твердая пшеница HRS в Миннеаполисе на $6,71 до 359,96 $/тонна

Мартовские  котировки мукомольной пшеницы на парижской бирже MATIF остались на высоком уровне понедельника - 269,00 ?/тонна (371,97 $/тонна). Египет, рынок, где французская пшеница может побороться за победу, в ближайшее время, остается непредсказуемым и ближайшие тендерные закупки под большим вопросом. По слухам, вот-вот должна провести масштабные закупки пшеницы Саудовская Аравия. Но там у французов мало шансов. Во-первых, слишком высокие цены относительно конкурентов из Северной Америки; во-вторых, Франция не может обеспечить необходимого объема пшеницы должного качества по содержанию протеина. Мартовские котировки фуражной пшеницы на лондонской бирже LIFFE снизились на 0,45 фунта до 202,65 £/тонна (326,96 $/тонна).

Министерство промышленности и торговли Иордании объявило два тендера на закупку 100 тыс. тонн пшеницы и 100 тыс. тонн ячменя. Крайний срок подачи заявок на пшеницу – 8 февраля, на ячмень – 9 февраля. Таким образом, Иордания продолжает череду закупочных тендеров, при помощи которых правительства арабских стран пытаются пригасить или предотвратить народные волнения. Уже закупали Ирак( на тендере закуплены 250 тыс. тонн (5% годовой потребности на 1 тендере!) американской, австралийской и украинской пшеницы), Алжир закупил на тендере мукомольную пшеницу(100тыс.т).

По информации аргентинской промышленной группы CIARA-CEC, из-за продолжающейся  забастовки фермеров, которые прекратили продажи сельхозсырья, в экспортных портах страны остановлена погрузка зерна на 45 сухогрузов. Ассоциация мукомолов Франции высказала опасение, что в случае повторения погодных катаклизмов в Австралии, Канаде и России и увеличения в таком случае объемов французского экспорта, запасы пшеницы во Франции резко сократятся. Президент ANMF Bernard Valluis заявил, что если сохранятся нынешние темпы экспорта французской пшеницы, то конечные запасы сезона покрывают потребности внутреннего рынка лишь на 14-21 дней. Аналогичная ситуация сложилась и в 2008г.

Рапс
Недостаточное производство и высокий спрос привели к быстрому снижению уровня мировых запасов рапса, особенно в Канаде и ЕС. Рапс подорожал в большей мере, чем соя. В результате, разница в стоимости масличных достигла в ЕС около $120. Стоимость рапса увеличилась за год  до  EUR 520/т, что больше цен годичной давности более чем на 80%. Рекордно высокие цены на рапс  и рапсовое масло привели к снижению спроса. На рынке почти сложилась ситуация, когда производителям топлива будет выгоднее выплачивать штрафы за невыполнение требований использования биокомпонентов, чем обеспечивать их содержание в горючем на требуемом уровне. Европейские аналитики прогнозируют, что в 2010/11 МГ мировая переработка рапса составит  57,2 млн. т, что почти соответствует рекордному показателю предыдущего маркетингового года. Производство рапса сократится на 1,7 млн. т (2,8%) до 58,7 млн. т, запасы – на 22% до 5,6 млн.т.
В январе-июне 2011 г. предложение продукции рапсового комплекса уменьшится в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года; в первой половине сезона оно увеличилось. В июле-декабре переработка возросла на 1,4 млн. т, что привело к сокращению запасов на конец декабря, особенно в Канаде и Евросоюзе.

Внутренний российский рынок
По оценке Российского зернового союза, самое сильное снижение цены может произойти в Южном федеральном округе. В целом же по Росси зерно может подешеветь на 1 - 1,3 тыс. рублей за тонну. К слову, сейчас в Алтайском крае пшеница IV класса стоит 7 - 7,5 тыс. рублей за тонну, а пшеница III- от 8 тыс. рублей.
Предприятия европейской части России уже получили более 1 млн. тонн зерна из интервенционного фонда. В ближайшее время ожидается начало торгов. Государство готово продавать по 0,5 млн тонн зерна ежемесячно. С одной стороны это хорошо, с другой – не очень. У сельхозпроизводителей резко сокращается возможность сбыта внутри страны. Их дорогое зерно просто брать не будут. Если государство реализует все намеченные планы по интервенционным торгам, впереди нам стоит ожидать сначала "молчание", а далее снижение цен на зерно. При этом, ситуация может измениться в апреле, когда мы узнаем о состоянии озимых.

Роснефть - преимущества в получении лицензий на новые нефтеносные участки  и вхождение в СП с крупнейшими мировыми игроками (с BP и ExxonMobil) для их разработки, а также разведочная деятельность. Добыча компании в 2010 г. выросла г/г менее чем на 6,5% (в январе 2011 г. - менее чем на 4%), ожидается рост этих показателей по мере того, как доля добычи ОАО Ванкорнефть в общей добыче компании будет возрастать. Также среди позитивных для компании факторов можно отметь снижение на данный момент долговой нагрузки (FinDebt/EBITDA по итогам 2010 г. менее 1,25х), что вкупе с планами осуществлять крупные инвестиции преимущественно в партнерстве с крупными мировыми игроками позволит компании еще более сконцентрироваться на развитии ресурсной базы и поглощении мелких конкурентов внутри страны. Среди ключевых рисков компании -  продолжающиеся судебные преследования в международных судах со стороны бывших акционеров и кредиторов ЮКОСа, а также слабая представленность компании в зарубежных нефтегазовых проектах, что приводит к более высокой, нежели, например, у Лукойла, эффективной таможенной пошлине (более 26,5% против менее 18,5% за 9 мес. 2010 г. у Лукойла). Эти риски неустранимы, но степень их влияния на денежные потоки компании пока не критична. ЦЕЛЬ 2011 - 307р.

МТС планирует войти в пятерку крупнейших в мире телекоммуникационных групп и в настоящее время ведет переговоры с ведущими операторами о возможности формирования альянса. Наконец, МТС близка к покупке у южно-корейской компании KT 80% уставного капитала New Telephone Company.
Прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - USD 31.5.
 

ВТБ- исходя из цен на мартовские фьючерсы ВТБ, цена размещения в рамках SPO составит около 10 копеек за акцию. В долгосрочной перспективе открытое размещение увеличит free float, ликвидность бумаги откроет ей путь в список ведущих фондовых индексов. Справедливая оценка акций ВТБ к концу 2011 года 0,1200-0,1230 рубля за бумагу, что дает потенциал роста 20% к текущим ценам. Целевая цена рассчитана на основе предположения, что ТКБ и Банк Москвы будут консолидированы группой ВТБ в этом году.

Прогноз среднегодовой контрактной цены железной руды на 2011 г. в $150/т выглядит крайне консервативным и может быть превышен примерно на $10-15/т. Этот фактор подтверждает тезис о росте мировых цен на сталь в 2011г..

Через несколько месяцев компанией Daimler будет сделано официальное предложение о приобретении пакета акций, принадлежащего "Тройке". Между этими событиями прошло ровно две недели. Тогда цена-максимум составила 89,8 руб. за бумагу. При текущих ценах (80,55 руб.) капитализация компании составляет 57 млрд руб. При цене 90 руб. - 63,65 млрд. В связи с этим ожидается рост акций ОАО "КамАЗ" как минимум на 13% только на новости о возможной продаже Daimler 10%-ного пакета.