|
Начало октября
Мировые рынки, рынок России
-ВВП США согласно окончательным данным Минторга вырос во 2 кв. 2006 г. на 2.6% в годовом выражении. Ожидался рост на 2.9%. Напомним, что это значительно ниже темпа роста американской экономики в 1 кв. текущего года (5.6%) и ниже показателя за 2005 г. (3.2%).
-число заявок на пособие по безработице в США снизилось на 6 тыс - до 316 тыс. Ожидалось
уменьшение на 3 тыс.
-помимо рынка нефти на динамику российских акций влияние будет оказывать экономическая статистика США, где в последнее время статистические показатели свидетельствуют о замедлении темпов роста экономики. Кроме того, ликвидность на рынке и спрос на акции могут уменьшится вследствие повышения с 1 октября Центробанком нормы резервирования финансовых средств, привлеченных банками у иностранных организаций, с 2 до 3,5%.
Отток капитала связывают с проблемами крупного американского хедж-фонда Amaranth Advisors, одного из основных игроков на рынке фьючерсных контрактов на природный газ, потерявшего в конце августа – начале сентября больше $6 млрд. из имеющихся в портфеле $9 млрд.
Сейчас наблюдается отток средств со всех развивающихся рынков и перекладывание средств в более надежные активы, то есть в американские облигации. Последние две недели мы наблюдаем резкий рост американских облигаций.
-индекс производственной активности США (ISM Manufacturing) снизился в сентябре с 54.5 до 52.9 пункта. Ожидалось не такое резкое снижение - до 53.7 пункта. Падение индекса в сентябре обусловлено уменьшением расходов компаний на новое оборудование в связи с сокращением делового доверия.Причиной этого стало ослабление рынка жилья и падение потребительских расходов. Снижение производственной активности в США может обернуться падением спроса на металлы и другие расходные материалы.
-если цена на нефтяные бумаги опустится до минимальных цен мая, то целесообразно покупать «Сургутнефтегаз» и ЛУКОЙЛ. Пока на фоне падения лучше всех смотрится РАО ЕЭС.
-всемирный экономический форум (ВЭФ) опубликовал ежегодный отчет о глобальной конкурентоспособности. Место России в рейтинге стран снизилось с 53 до 62, что говорит об ухудшении конкурентоспособности российской экономики. В отчете ВЭФ подчеркивается, что в России сохраняются хорошие макроэкономические показатели и эффективный рынок труда. Однако наша страна имеет низкое место по показателям независимости судов, сохранения коррупции и бюрократизма. Также отмечается низкий бизнес-климат в регионах, что создает невыгодные условия для развития малого и среднего бизнеса в угоду крупнейшим российским и международным компаниям. Таким образом, международная организация указывает на факт, что при благоприятной внешней конъюнктуре не улучшаются внутренние условия для развития бизнеса.
-объем Стабфонда РФ составил на 1 октября 1.89 трлн руб ($70.7 млрд). МЭРТ прогнозирует, что к концу текущего года объем Стабфонда достигнет 2.3 трлн руб, а к концу 2007 г. превысит 4 трлн руб. Таким образом, РФ уже не угрожает риск наступления дефолта или кризиса государственной платежеспособности. Но в то же время встает вопрос оптимального управления столь массивными средствами. Напомним, что в настоящее время рассматривается возможность расширения списка инструментов инвестирования средств Стабфонда и передачи функции по их управлению крупнейшими международным инвестиционным банкам.
-внешний долг РФ за 1 пол 2006 г. увеличился относительно начало текущего года на 11% до $287.4 млрд, следует из сообщения ЦБ РФ. Государственный долг сократился на $4.6 млрд или 6.5%. Весь прирост долга за 1 пол. 2006 г. был обеспечен банками и предприятиями, в почти близкой пропорции – первые заняли $16.8 млрд, а вторые – $15.3 млрд. Улучшение рейтингов вызывает снижением процента, под который могут кредитоваться предприятия, что и увеличивает их желание занимать необходимые для развития средства. Однако выйти на международный рынок могут пока только крупнейшие копании. Средний бизнес кредитуется «внутри», что создает благоприятные условия для деятельности российских банков. Занимая под все снижающийся процент за рубежом (Сбербанк и ВЭБ, например, заняли под ставку Libor+0.35%), банки предоставляют данные средства предприятиям и направляют на развитие потребительского кредитования, где ставки значительно выше. Тот факт, что от сложившейся ситуации выигрывают именно финансовые организации, подтверждается и динамикой их долговой нагрузки: предприятия увеличили долг за 1 пол. 2006 г. на 12%, а банки – на 33.5%.
-базовый уровень потребительских цен в Японии, не учитывающий изменение стоимости продуктов питания, вырос в августе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0.3%. Индекс роста промпроизводства составил в августе 1.9%, достигнув рекордного уровня, что говорит об оживлении внутреннего и внешнего спроса. Таким образом, экономика Японии в августе укрепилась, что может вызвать продолжение роста ставок в конце текущего или начале следующего года.
Выпуск стали
-Россия, по данным Росстата, в январе-августе 2006 г. увеличила производство стали на 7,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 46,8 млн тонн. При этом выпуск кислородно-конвертерной стали вырос на 7,8% до 27,886 млн тонн, электростали - на 11,4% до 9,838 млн тонн. Производство стали за 8 месяцев текущего года увеличили Северсталь (на 8,1%), Магнитогорский меткомбинат (на 9%), Новолипецкий меткомбинат (на 10,9%), Челябинский меткомбинат (на 2,8%), Западно-Сибирский меткомбинат (на 33,6%), Новокузнецкий меткомбинат (на 9,7%), Оскольский электрометаллургический комбинат (на 5%), Чусовской метзавод (10,2%). Снизили выпуск стали Нижнетагильский меткомбинат – на 3%, Уральская сталь - на 0,9%.
Производство стальных труб выросло на 18,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5,053 млн тонн. В том числе было выпущено 1,938 млн тонн бесшовных (рост на 4,3%) и 2,967 млн тонн электросварных труб (рост на 29,8%). Производство стальных труб за отчетный период увеличили такие предприятия, как Выксунский метзавод - на 60,4%, Челябинский трубопрокатный завод – на 22,3%, Первоуральский новотрубный завод - на 2,7%, Таганрогский метзавод - на 11,2%,Альметьевский трубный завод - на 44,8%, Северский трубный завод - на 8%, Уралтрубпром - на 34,5%. Снизили производство труб в январе-августе Волжский трубный завод - на 4,9%, Синарский трубный завод - на 0,8%.
«Мечел»
-исполнительный директор ОАО «Мечел» Алексей Иванушкин сообщил, что компания хочет расширить рынки сбыта угля. В частности, ее интересует возможность поставлять продукцию ОАО «Якутуголь» на индийский рынок. Одновременно «Мечел» рассматривает возможность участия в разработке угольных месторождений в самой Индии. Сейчас, по словам Алексея Иванушкина, в стране начинается приватизация угольных предприятий, и «Мечел» может принять в ней участие. «Опыта добычи больших объемов угля у индийцев нет, поэтому они приглашают иностранные компании», - пояснил топ-менеджер. «Мечел» готов предложить Индии технологии добычи и принять участие в строительстве в стране угледобывающих предприятий.
По данным консалтинговой компании McKinsey, нехватка угля в Индии к 2011-2012 году составит 100 млн. т.
Металлурги говорят, что идти в Индию – стратегически верное решение. По прогнозам экономистов, страна может вскоре обогнать по темпам развития Китай. Однако другие отраслевые эксперты отмечают, что экспансия в Индию потребует значительных вложений, тогда как финансовые возможности компании ограничены. «У «Мечела» полно дел в России», - говорит аналитик ИК «Тройка-Диалог» Сергей Донской. «Мечел» связан до 2010 года инвестпрограммой в размере $1,1 млрд. Из них около $650 млн. будет потрачено на расширение добывающих мощностей ОАО «Южный Кузбасс» - угольного дивизиона «Мечела». Основная часть инвестпрограммы будет финансироваться из бюджета самого «Южного Кузбасса». А сам «Мечел» может под зарубежные проекты разработать новую инвестпрограмму, профинансировав ее на заемные средства.
РАО ЕЭС
-совет директоров одобрил выделение ОГК-5 и ТГК-5, но не смог назначить внеочередное собрание акционеров. Сложности возникли из-за отсутствия прямой директивы правительства, которая необходима для созыва собрания акционеров. На наш взгляд, задержка является чисто технической, необходимая резолюция правительства будет получена в ближайшее время и совет директоров сможет определить дату закрытия реестра уже на следующем заседании. Соответственно, мы не ожидаем переноса предварительного срока проведения собрания, намеченного на 30 ноября. Напомним, что согласно предварительной оценке, каждый акционер РАО ЕЭС получит 0.41 акцию ОГК-5 и 13.59 акции ТГК-5 на каждую обыкновенную акцию энергохолдинга, а на привилегированную – 0.37 и 12.45 соответственно.
Газпром-нефть
-сохранит самостоятельность. Как сообщил Рязанов, совет директоров Газпрома на нынешней неделе принял решение, что Газпром-нефть сохранит свою самостоятельность и не будет консолидирована в Газпром. Кроме того, по словам Рязанова, Газпром-нефть заинтересована в покупке у ТНК-ВР второй половины пакета акций Славнефти, а также рассчитывает добиться контроля над Московским НПЗ, накоторый также претендует Московская нефтегазовая компания, подконтрольная Sibir Energy и правительству Москвы. Нефтяные активы Газпрома будут переведены на баланс Газпром нефти, после того как Газпром выкупит 20% акций Газпром нефти, принадлежащих ЮКОСу. Затем Газпром нефть может увеличить долю акций в свободном обращении с текущих 4% до 15%.
Переговоры о возможности выкупа Газпромом 50% ТНК-ВР у ее российских акционеров, а также о разделе Славнефти не ведутся на уровне президента нефтяного подразделения Газпрома - Газпром-нефти. Об этом заявил президент последней, зампредправления Газпрома Александр Рязанов. Отвечая на вопрос, ведет ли Газпром нефть переговоры о покупке российской доли ТНК-ВР, Рязанов сказал, что узнал о таких планах Газпрома из газет, и что на его уровне такие переговоры не ведутся: "На моем уровне никаких переговоров не ведется, хотя мы достаточно часто встречаемся с Германом Борисовичем Ханом - он председатель совета директоров Славнефти. Мы не говорим ни о разделе Славнефти, ни о продаже Газпрому или Газпром нефти активов ТНК".
ЛУКОЙЛ
-выиграл тендер на покупку нефтеперерабатывающего завода в Роттердаме (Нидерланды) у кувейтской госкомпании KPC, сообщает агентство Рейтер. Детали сделки и сроки ее окончательного заключения пока не оглашаются. Ежегодный объем переработки НПЗ составляет 80 тыс. барр. в сутки, что равняется 4 млн. т. в год. Это позволит увеличить объемы нефтепереработки компании на 8.4%. Мы положительно смотрим на расширение присутствия ЛУКОЙЛа в Европе.
Внешторгбанк
-нынешняя оценка ВТБ в размере $11,6 млрд. является заниженной. Минимальная оценка для ВТБ - $15 млрд., справедлива цена в $18 млрд. В группу ВТБ входит несколько десятков дочерних компаний, значительная часть которых занимается непрофильной деятельностью – торговлей, недвижимостью, производственной и издательской деятельностью. В консолидированной отчетности ВТБ часть непрофильных активов уже отнесена к «группе выбытия», в которой оказалось 17 компаний. Накануне выхода на IPO банк вновь собирается себя переоценить. Выход ВТБ на IPO произойдет не ранее 2007 года.
ТМК
-консолидированные результаты за I полугодие 2006 г. по МСФО указывают на отсутствие трансфертного ценообразования внутри группы, что
является позитивным фактором для ее дочерних компаний. Публикация отчетности по МСФО, а также запрос в ФСФР об обращении до 20% акций
за рубежом - часть подготовки компании к ноябрьскому первичному размещению акций. Исходя из коэффициентов торгуемых дочерних предприятий ТМК и иностранных компаний сектора за I полугодие 2006 г. в годовом выражении, рыночная капитализация холдинга должна составить 3,1
млрд долл. в первом случае и 5,6 млрд долл. во втором. Выручка относительно предыдущего полугодия почти не изменилась,а EBITDA выросла на 34%.
ТМК опубликовала аудированную консолидированную отчетность по МСФО за I полугодие 2006 г. Выручка компании возросла на 5% относительно II полугодия 2005 г. и составила 1,6 млрд долл., EBITDA увеличилась на 34% до 387 млн долл. Таким образом,норма EBITDA оказалась равной 25%, что на 5 п.п. выше уровня II полугодия 2005 г. Чистая прибыль компании выросла на 68% до 219 млн долл., и норма чистой прибыли составила 14%, это на 5 п.п. выше показателя II полугодия 2005 г. Кроме того, ТМК запросила разрешение ФСФР на обращение 20% акций за рубежом.
В настоящее время представленные на фондовом рынке дочерние компании ТМК торгуются с учетом среднего коэффициента EV/EBITDA за I полугодие 2006 г. в годовом выражении на уровне 4,8. Исходя из этого коэффициента общая рыночная капитализация ТМК должна составить 3,1 млрд долл. В то же время мировые производители труб торгуются с учетом прогноза коэффициента EV/EBITDA на 2006 г. на уровне 8, что предполагает оценку в 5,6 млрд долл.
Сделка по слиянию Русал - Суал
-совладелец СУАЛа Виктор Вексельберг и собственник РусАла Олег Дерипаска договорились о слиянии компаний. В результате сделки будет создан крупнейший в мире производитель первичного алюминия. В России он займет 100% рынка. Олег Дерипаска получит 75% объединенной компании, Виктор Вексельберг с партнерами – 25%. Сделка позволит реализовать мечту господина Дерипаски о превращении РусАла в мирового лидера отрасли. А Виктор Вексельберг сможет высвободить ресурсы для проектов в химии, энергетике и коммунальном хозяйстве, а также активизации разделения бизнеса с владельцем Access Industries Леонардом Блаватником. Механизм консолидации активов ещё не утвержден. Рассматриваются 2 варианта – слияние на базе РусАла или же новой структуры. Однако уже известно, что основным владельцем объединенной компании будет Олег Дерипаска. Будущие партнеры хотят сохранить брэнды РусАла и СУАЛа. Точный список консолидируемых предприятий пока не определен. По данным источника, на первом этапе в объединенную компанию не войдет проект «Коми Алюминий» (в нем СУАЛу и РусАлу принадлежит по 50%), а также, вероятно, принадлежащий СУАЛу Запорожский алюминиевый комбинат. Но, несмотря на это, активы Вексельберга оцениваются «минимум в $5,5 млрд». То есть совместная компания будет стоить $22 млрд. Сделка также позволит создать монополиста на российском рынке алюминия. Проблем по проведению сделки добавляет желание Реновы обязать, в комплексном соглашении, провести публичное размещение акций «Русала», что безусловно будет гарантировать миноритариям справедливую цену при возможном последующем выкупе их акций, но снизит простор для манёвра Дерипаске.
Также бывший партнер владельца «Русала» Михаил Черной заявил The Financial Times, что уже в октябре может подать иск в Лондоне, чтобы заставить господина Дерипаску выплатить ему около $3млрд. Если О. Дерипаска не выплатит деньги, ему придется вернуть 20% акций «Русала». М.Черной получил долю в «Русале» в 2001 году в ходе создания компании. Тогда же бумаги были выставлены на продажу, главным претендентом на них выступил О.Дерипаска. Стороны договорились, что сразу будет выплачено $250 млн. Далее господин Дерипаска должен был платить партнеру деньги в течении 3-5 лет, а окончательная сумма сделки определится в конце срока на базе рыночной стоимости «Русала» в тот момент. Только после завершения расчетов бумаги переходили в собственность господина Дерипаски, до того он мог ими управлять. По словам «Ъ» в 2002 году г-н Дерипаска уплатил г-ну Черному $250 млн. Больше выплат не было. Неофициально источники, близкие к г-ну Дерипаске, говорят, что никакого юридически оформленного документа по сделке у г-на Черного нет. Но представитель М. Черного пообещал приложить соответствующее соглашение к иску.
СУАЛ, в случае успешного проведения сделки, больше будут интересовать проекты в других отраслях, в частности в энергетике и химии. Значительных ресурсов требует газовый проект. Вексельбергу нужны деньги, которые сейчас ему приходится отвлекать на развитие алюминиевого бизнеса. Так «Российские коммунальные системы», контролируемая Виктором Вексельбергом, намерена участвовать в будущих тендерах на право управлять жилищно-коммунальным хозяйством Волгограда. Об этом сообщил на пресс-конференции генеральный директор компании «Ренова-Оргсинтез», также контролируемой В.Вексельбергом, Алексей Козлов. На балансе «Ренова-Оргсинтез» уже находятся 34% акций ОАО «Химпром», 9,14%- ОАО «Тольяттиазот», 96,6% - ОАО «Промсинтез», 100% - ООО «Промхимия», 50% ОАО «Саянскхимпласт». В планах компании – создание вертикально интегрированного химического холдинга.
Середина октября
Рынок России
-фундаментальные характеристики российского экономического роста не гарантируют его долгосрочных перспектив. В то же время российское правительство при поддержке Кремля укрепляет финансовую дисциплину, ведет борьбу с инфляцией и стимулирует инвестиции в инфраструктуру. Благодаря этой политике, Россия лучше защищена от негативного внешнего влияния, например серьезного падения цен на сырье, и лучше приспособлена к дальнейшему росту. Инвесторов не может не волновать вопрос о том, что будет после парламентских и президентских выборов 2007–2008 гг., однако мы уверены в том, что Кремль приложит все усилия к тому, чтобы обеспечить преемственность политической и экономической политики. Средне- и долгосрочные перспективы нефтегазового сектора в целом хорошие. Что касается ближайшего будущего, то стоит отметить акции, стоимость которых хотя бы отчасти определяется и иными, помимо цен на нефть, факторами. Так, угроза снижения цен на нефть невелика для производителей газа, среди же нефтяных компаний дополнительные, внутренние стимулы к росту либо способность компенсировать возможные потери от снижения цен на нефть есть у Роснефти, Газпром нефти, ЛУКОЙЛа и некоторых небольших быстрорастущих компаний. Также нашим фаворитом является Транснефть, стоящая несколько особняком, ввиду своего исключительного положения в отрасли. При низкой рыночной оценке компания обладает сильными фундаментальными характеристиками, история же с арестом ее акций благополучно завершилась.
-в сентябре промышленное производство в РФ возросло на 4.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, после роста на 5.6% в августе и 2.9% в июле. За январь-сентябрь 2006 года рост составил 4.2% по сравнению с первыми девятью месяцами 2005 года (3.6%). Рост в обрабатывающих производствах в сентябре составил 5.1% и 4.4% с начала года, существенный вклад внесло производство автобусов (на 21.4%), тракторов (на 18.6%). Добыча полезных ископаемых возросла в сентябре на 1.7% по сравнению с прошлым годом (в январе-сентябре на 2.4%). Производство минеральных удобрений с начала года снизилось на 3.7% по сравнению с аналогичным периодом 2005 года (в сентябре уменьшилось на 3.9%), производство бензина показало рост на 6.8% с начала года (в сентябре возросло на 9.2%), прокат черных металлов за январь-сентябрь увеличился на 7.4% (в сентябре увеличилось на 2.7%). Рост производства электроэнергии составил 4.7% и 3.8% соответственно, теплоэнергии – 3.5% и 1.3%. По итогам 2006 года МЭРТ прогнозирует рост промышленного производства на уровне 4.7%, между тем Экономисты ожидают существенного роста в IV квартале.
-министерство промышленности и энергетики предложило законопроект об ограничениях на иностранные инвестиции в стратегически важные для государства сектора экономики. Согласно законопроекту к таким секторам относятся следующие семь: производство оборудования специального назначения, военно-промышленный комплекс, аэрокосмическая промышленность, естественные монополии, разработка месторождений полезных ископаемых особой важности и атомная энергетика.
Опрос среди иностранных инвесторов показал, что 84% из них считают свою деятельность в России успешной, и за 2 года им удалось достичь поставленных бизнес целей, заявил премьер-министр РФ Михаил Фрадков: "При этом 94% опрошенных инвесторов планируют расширять свою деятельность в России. Жаль, конечно, что не все 100% инвесторов удовлетворены результатами работы, это абсолютный результат, к которому мы будем стремиться".
-инфляция в России по итогам 9 месяцев текущего года составила 7,3%, за первые 9 дней октября рост цен составил 0,1%, доложил президенту глава МЭРТ Герман Греф.
Мировые рынки
-цена никеля с поставкой через 3 месяца на Лондонской бирже металлов (LME) выросла на $1100 (3,7%) и составила по итогам сессии $31 850 за тонну в результате блокады забастовщиками комбината Eramet в Новой Каледонии. Напряженность обстановки
усиливает тот факт, что запасов руды на комбинате хватит не более чем на 10 дней. Запасы никеля на складах, отслеживаемые LME, выросли на 4%, однако по-прежнему остаются на критически низком уровне, упав с начала года на 87%. При этом, по прогнозам, спрос на никель в этом году превысит предложение примерно на 200 тыс. тонн.Олово, подорожав на 13%, также побило рекорд, достигнув $11 000 (+$1225) на фоне слухов о возможности перебоев в работке комбинатов в Индонезии и Боливии.
Остальные металлы также подорожали. Цена меди поднялась на $308, до $7768.
Компании
-результаты ЛУКОЙЛа за I полугодие 2006 г. подтвердят позитивную оценку перспектив развития компании. По новой стратегии развития компания планирует заметно увеличить добычу. По оценкам ЛУКОЙЛа, в следующие 10 лет его среднегодовой рост добычи составит 5,5–6,7%. ЛУКОЙЛ намерен повысить капитализацию более чем вдвое – до 150–200 млрд долл. Добиться этого он планирует благодаря увеличению добычи и нефтепереработки, органическому росту и сделкам по приобретению. Доля иностранных активов составит 20% в добывающем бизнесе и существенно более 50% – в перерабатывающем. Чтобы реализовать амбициозную программу роста, ЛУКОЙЛ планирует инвестировать к 2016 г. порядка 115 млрд долл. От этой суммы 68% будет направлено на геологоразведку и добычу, 21% –на нефтепереработку и маркетинг. Оставшиеся средства пойдут на финансирование покупок новых активов. Кроме того,после недавней коррекции котировок акции ЛУКОЙЛа представляются очень привлекательными, учитывая, что потенциал роста их стоимости равен 94%. ЛУКОЙЛ планирует 18 октября опубликовать финансовые результаты за I полугодие 2006 г. по US GAAP. Ожидается увеличение выручки на 38% до 33,5 млрд долл. в связи с ростом объема добычи и повышением цен на нефть в I полугодии 2006 г. Хотя рынок может негативно отреагировать на сообщение Росприроднадзора о возможном отзыве лицензий у ЛУКОЙЛа, лицензии вряд ли будут отозваны. Это предупреждение ЛУКОЙЛу – попытка исполнительной власти продемонстрировать, что отзыв лицензий при невыполнении их условий грозит не только иностранным компаниям.
-Газпром планирует покупку долей в германских коммунальных компаниях, создав тем самым собственную сбытовую сеть в Германии. Германское издание Die Welt со ссылкой на источник, знающий о планах председателя правления Газпрома Алексея Миллера, пишет, что российская компания заинтересована в выходе на конечного пользователя, на его "газовую плиту". Издание предполагает, что недавнее решение "Газпрома" стать спонсором футбольного клуба "Шальке-04" также согласуется с планами по выходу на розничный рынок. По данным газеты, "Газпром" уже провел переговоры по этому поводу с несколькими германскими коммунальными компаниями. Die Welt также напоминает, что несколько месяцев назад германская операционная компания "Газпрома" ZMB GmbH стала ассоциированным членом Европейской федерации энергетрейдеров (EFET), а германская
холдинговая компания "Газпрома" ZGG GmbH в ближайшее время будет переименован в Gazprom Germania. Вслед за повышением кредитного рейтинга материнской компании Standard& Poor’s повысил кредитный рейтинг Газпром нефти с ВВ до ВВ+, со стабильным прогнозом. В агентстве отмечают, что стабильный прогноз Газпром нефти отражает стабильный прогноз рейтинга материнской компании, поскольку существует экономическая заинтересованность Газпрома в том, чтобы при необходимости оказать компании поддержку. Учитывая, что мажоритарным акционером Газпрома является российское государство, риск суверенного вмешательства для компании практически полностью исчезает, так как правительство фактически уже контролирует компанию.
-РАО "ЕЭС России" предстоящей зимой намерено сократить экспорт электроэнергии в некоторые страны СНГ и будет стремиться наращивать объемы импорта. "Сейчас в России в целом складывается крайне сложная ситуация по дефициту мощностей. "В этой ситуации мы вынуждены применять все меры по максимально возможному использованию существующих мощностей в осенне-зимний максимум, и в дополнение к этому мы будем вносить коррективы в свою экспортно-импортную политику, минимизируя экспорт и максимизируя импорт", - заявил председатель правления РАО Анатолий Чубайс на пресс-конференции по итогам 30-го заседания электроэнергетического совета СНГ в пятницу в Астане. Серьезные изменения ожидаются в российско-украинских, российско-белорусских, российско-кавказских, российско-прибалтийских потоках экспорта-импорта, хотя точные цифры не назывались. Согласно годовому отчету РАО "ЕЭС" за 2005 год, энергохолдинг осуществляет экспортные поставки в такие страны ближнего зарубежья как Белоруссия, Казахстан, Азербайджан, Молдавия и Грузия, в незначительных объемах электроэнергия экспортируется также в Литву и Латвию (2,8% и 2,4% от общего объема экспорта соответственно). При этом РАО импортирует электроэнергию из Литвы, Казахстана, Украины, Киргизии, а также в незначительных объемах - из Азербайджана (2,7%), Латвии (1,9%) и Белоруссии (0,2%).
Российские распределительные активы обладают менее очевидной инвестиционной ценностью, чем генерирующие. Распределительный бизнес по определению монополистичен, и, следовательно, не конкуренция, но более эффективное регулирование может повысить его привлекательность для инвесторов. Тем не менее задачи реформирования данного сегмента мало чем отличаются от задач реформы всей энергетики: стимулирование экономически обоснованного поведения, выгодного и компаниям, и инвесторам, повышение эффективности, увеличение инвестиций и обновление активов. Если эти задачи будут выполнены, отношение инвесторов к сегменту изменится радикально.Мы полагаем, что среди распределительных компаний есть очень перспективные с точки зрения возврата на инвестиции активы, из которых можно собрать виртуальный «энергетический портфель» с потенциалом роста стоимости при консервативном сценарии в 160% в среднем.
-Мечел : решение Высшего арбитражного суда об аннулировании итогов преобразования Якутугля в открытое акционерное общество может иметь некоторые негативные последствия для Мечела – есть риски отмены осуществленной им покупки 25% акций Якутугля. Однако мы считаем, что эффект едва ли будет сильным, поскольку в случае отмены сделки по приобретению Мечел получитназад потраченные внушительные денежные средства. Кроме того, принятое Высшим арбитражным судом решение еще может быть оспорено. В январе 2005 г. Мечел купил 25% плюс одна акция Якутугля в ходе регионального аукциона. Сделка была заключена по достаточно высокой цене – 411 млн долл., предполагающей коэффициент EV/Добыча, равный 183 долл./т. Это намного выше верхней границы диапазона для угольных компаний на тот момент, составляющей около 150 долл./т. Таким образом, учитывая ухудшение текущей ситуации на угольном рынке, Мечел может даже выиграть от получения назад средств, вложенных в приобретении акций Якутугля, особенно в свете туманных перспектив получения контрольного пакета его акций. Источником конфликта между правительствами на федеральном и региональном уровне по поводу Якутугля является заключенное в 1995 г. сторонами соглашение, в соответствии с которым после преобразования Якутугля в открытое акционерной общество во владение федерального правительства переходит 30% акций компании. Однако правительство Якутии консолидировало полный контроль над компанией. Когда Мечел принимал решение о покупке пакета Якутугля его цели простирались дальше - участие в приватизации остального пакета компании. Однако на пути приватизации “Якутугля” в 2005 г. встало Росимущество. Оно в июне 2005 г. подало иск в Высший арбитражный суд, оспаривающий саму процедуру акционирование “Якутугля”. Основанием стало то, что в 1995 г. правительства РФ и Якутии подписали соглашение об акционировании “Якутугля”, в котором говорилось, что 40% акций ОАО должно было отойти коллективу и по 30% в собственность России и Якутии.
-Полюс Золото КМ Инвест (структура группы Интеррос) с понедельника стало держателем 7,3966% акций Полюс Золото. Президент Интерроса Владимир Потанин и гендиректор Норильского никеля Михаил Прохоров являются бенефициарами по 28,3% акций Полюса. На прошлой неделе мажоритарные акционеры Полюса перевели часть его акций на 2 офшорные компании. Кипрские Bristaco Holdings и Lovenco Holdings увеличили свою долю с 0% до 12,024% акций Полюса каждая. В настоящее время Полюс проводит выкуп собственных акций (buy back).Менеджером выкупа 9% его акций на сумму до $1 млрд является Deutsche Bank. "Дочка" Полюса Jenington выкупает 17 млн 241 тыс. 379 акций или ADR на акции Полюса по цене $58 за штуку.
-РусАл: главный управляющий холдинга En+ Эндрю Мишельмор, осуществляющий управление энергетическими и алюминиевыми активами БазЭла и занимавший пост зампредседателя совета директоров Русского Алюминия, назначен председателем совета директоров РусАла. На этом посту он сменил Олега Дерипаску, который останется членом совета директоров РусАла. Это назначение происходит вслед за подписанным 9 октября 2006 г. соглашением о создании объединенной компании Российский алюминий путем слияния алюминиевых и глиноземных активов РусАла, СУАЛа и швейцарской Glencore. Стороны рассчитывают завершить сделку к 1 апреля 2007 г. Мишельмор возглавит совет директоров РусАла на период формирования объединенной компании. После закрытия сделки председателем совета директоров Российского алюминия станет Брайн Гилбертсон (президент группы СУАЛ).
-Росприроднадзор объявило о необходимости досрочного отзыва лицензий у двух “дочек” “Прокопьевскугля” - ООО “Шахта Красногорская” и ООО “Шахта им. Дзержинского”. Прокопьевскуголь совсем недавно был выкуплен НЛМК и является одним из приоритетных объектов для развития внутри группы. Формально НЛМК начал полномасштабную работу в компании лишь весной этого года. Возможно, НЛМК получит временную отсрочку на приведение в соответствии с законодательством норм работы.
-ЧТПЗ: за 3 кв. текущего года объем отгрузки труб Группы ЧТПЗ составил почти 709 тыс.т, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года больше на 26%. В том числе было отгружено 368 тыс.т труб большого диаметра (рост 32%).
По материалам: Интерфакс, Reuters, СКРИН – эмитент, Прайм – Тасс, РБК, АНИ, Коммерсант, Ведомости, Bloomberg, Ренессанс Капитал, Атон, Брокерский дом Открытие. |
